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融资成本下降 直融比重提升
日期:2014/12/18浏览:来源:字体大小:

为了提高直接融资比重,让更多的企业可以从资本市场获取资金,监管层也在股票、债券、基金等领域推进多项新政。

2014年,国务院常务会议两次听取缓解企业融资成本高问题汇报,并出台《国务院办公厅关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的引导意见》和工作方案。(更多独家财经资讯,请加微信号cbn-yicai)

为了提高直接融资比重,让更多的企业可以从资本市场获取资金,监管层也在股票、债券、基金等领域推进多项新政。特别是下半年正式启动了沪港通交易试点,资本市场双向开放又进一步。经过近一年的改革,目前企业融资成本出现下降趋势,直接融资占社会融资的比重也小幅提升。

融资难有所缓解

中国政府网16日公布的数据显示,2014年10月份,同业拆借和债券回购加权平均利率分别为2.69%和2.64%,比上月回落0.28个和0.29个百分点,比去年12月份低1.47个和1.64个百分点;企业贷款(含票据)加权平均利率为6.88%,较去年12月份回落0.32个百分点。

10月末,3年期、7年期AA级企业债的到期收益率分别为5.32%和6.17%,较上年末分别下降2.03个和1.29个百分点。银行理财产品收益率、民间借贷利率等也均有不同程度的回落。

“从债券市场来看,相对年初已有下降。从股票市场来看,包括新股、再融资在内,股票市场募集资金有几千亿之多,这也是多年难得一见的景象。”兴业银行首席经济学家鲁政委在接受《第一财经日报》记者采访时表示,缓解融资难、融资贵问题初见成果。

不过,鲁政委认为,面临融资难问题的企业,其资金需求是否为有效需求值得关注。以中小企业成批倒闭的浙江、广东为例,企业融资量一直排名全国前列,历史上并非一直有融资难题。但是企业主营业务不盈利之后,许多企业过度融资,并将资金投入非主营业务。典型案例如“眼镜大王”最后因为投资光伏而破产。

在鲁政委看来,当下“喊”融资难的企业中一大部分都出现了经营问题,主营业务难以持续盈利,在这种情况下,哪怕企业能够轻易拿到低成本资金,也无法解决企业根本的生存问题。另一方面,部分企业存在从银行、资本市场拿到资金之后,去放贷、投房地产、买大宗商品等存在暴利可能的行业,以求一朝翻身,但结果事与愿违。鲁政委表示,可见降低融资成本与企业健康发展并无必然联系。

直接融资提升

提高直接融资比重,是缓解融资难题的重要组成部分。今年监管层在推进资本市场发展方面,推出多项新政。《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(即“新国九条”)出台,为市场改革提供了引导文件。

同时,还增加合格境外机构投资者(QFII)投资额度,进一步扩大人民币合格境外机构投资者(RQFII)试点范围;推出优先股试点;将全国中小企业股份转让系统试点有序扩大至全国,并推出做市商交易机制;规范非上市公众企业收购及重大资产重组等行为;鼓励证券投资基金创新,规范私募基金发展。

据统计,2014年第三季度,新股首发家数为35家,募集资金136.3亿元,分别较二季度多增26家、86.7亿元。1月至9月,非金融企业境内股票融资3033亿元,占社会融资规模的比重为2.4%,较上年全年提升1.1个百分点。

鲁政委认为,资本市场机制完善,股市上涨,企业可以通过IPO、再融资从股市获取更多资金。同一企业在股市上涨时融资要比股市低迷时融资更加容易,融到更多资金的可能也更大。

“募集资金越多,平均下来融资成本就越低。从这个意义上说,股票市场发展有利于降低融资成本。”鲁政委认为,能够上市的依然是企业中的“白富美”,对于更多质量不高的企业,建议推出“垃圾债”市场对接。

一个市场的开放程度也往往被认为是其成熟的标志。今年下半年,沪港通正式启动试点,预示着资本市场双向开放又进了一步,对推进跨境资本流动和金融交易的可兑换、资本项目可兑换和人民币国际化都有积极意义。

在鲁政委看来,资本项目可兑换是人民币国际化的内在要求,而沪港通正是资本项目开放的一种具体形式。

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